Интерспрэд Online

(383) 211-90-70, 328-06-85
Обратный звонок

Интерспрэд Online

Новости. Комментарии. Анализ.

Отчетность Мечела за 1 квартал 2012 года

20.06.2012 15:33:39
Новости и комментарии
Чистая выручка за 1 квартал 2012 года выросла на 0,5%, составив $3,0 миллиарда, по сравнению с $2,9 миллиардами за 1 квартал 2011 году. Операционная прибыль снизилась на 30,0% и составила $314 миллионов, или 10,64% от чистой выручки, по сравнению с операционной прибылью в $448 миллионов, или 15,28% от чистой выручки за 1 квартал 2011 года.

За 1 квартал 2012 года консолидированная чистая прибыль, принадлежащая акционерам ОАО «Мечел», снизилась на 29,5% до $218,1 миллионов по сравнению с консолидированной чистой прибылью, принадлежащей акционерам ОАО «Мечел», в размере $309,1 миллиона за 1 квартал 2011 года.

Консолидированный скорректированный показатель EBITDA за 1 квартал 2012 года снизился на 18,2% до $463,4 миллиона по сравнению с $566,9 миллиона за 1 квартал 2011 году.

За 3 месяца 2012 года капитальные затраты в основные средства и приобретение минеральных лицензий составили $276,2 миллиона, из которых $147,8 миллиона пришлось на горнодобывающий сегмент, $114,4 миллиона – на металлургический, $11,8 миллиона – на ферросплавный и $2,2 миллиона – на энергетический сегмент.

На 31 марта 2012 года общий долг составил $9,6 миллиарда. Денежные средства и их эквиваленты на конец 1-го квартала 2012 года составили $439,7 миллиона, а чистый долг составил $9,2 миллиарда (чистый долг определяется как общий долг компании за вычетом денежных средств и их эквивалентов).

В разрезе сегментов бизнеса картина выглядит так:

добывающий сегмент - прибыль 241 млн долларов
металлургический сегмент - убыток 15 млн долларов
ферросплавный сегмент - убыток 56 млн долларов
энергетический сегмент - прибыль 11 млн долларов.

Таким образом, горнодобывающий сегмент является главным центром прибыли. Сектор продемонстрировал наибольшую устойчивость к замедлению деловой активности. Так операционная прибыль снизилась всего на 5% к 1 кварталу 2011 года. Показатель EBITDA не изменился. Рентабельность снизилась с 26,8% до 23,8% и остается самой высокой в разрезе сегментов. Результаты достигнуты за счет органического роста добычи коксующегося и энергетического углей.

Комментарии: Мечел следует своей стратегии, развивая наиболее рентабельные сегменты бизнеса. Структура CAPEX показывает, что компания делает ставку на добычу. Основные инвестиции идут в главный проект компании - Эльгинское угольное месторождение, за счет которого перспективе 2х лет компания сможет удвоить выручку добывающего сегмента.

Основной проблемой компании остается высокая долговая нагрузка. В течение первого квартала Мечел снизил объем краткосрочных кредитов на 6,7% до 2,49 млрд долларов.

С учетом декларируемого снижения CAPEX (основные проекты в стадии выхода на максимальную мощность) компания имеет возможность для дальнейшего снижения долга. В бумаге остается 2 фундаментальных драйвера: в краткосрочном периоде поводом для роста может стать оптимизация структуры активов. Долгосрочная идея - рост добычи в угольном сегменте. Рынок будет пристально следить за операционными результатами Мечела в этом сегменте. IPO Мечел-Майнинг едва ли возможно при текущих оценках активов.

В целом отчетность в русле ожиданий рынка и общих тенденций металлургического сектора. Рынок отыграл отчетность заранее, с 4 июня капитализация Мечела выросла на 23%. Текущая оценка p/e=3,7 предполагает потенциал роста, составляющий десятки процентов на горизонте 12 месяцев.

Связь со специалистами   Торговые рекомендации   Анализ на заказ   Подписка на аналитические материалы


Связь со специалистами   Торговые рекомендации   Анализ на заказ   Подписка на аналитические материалы